因此，申万侥幸与投机在这里都不管用，只有秉承一种“工业精神”，朝着理想一步一个脚印地前进，才能走向未来。

许多买入茅台，宏源老板电器，索菲亚的投资者并没有对公司基本面有深入研究，而是基于这批龙头股还能上涨的逻辑。过去我们也会在不同阶段，吃瘪得出不同结论，那些结论在特定的时间点看上去又如此正确无比。

根据凌鹏的研究，原因其实在2003到2004年第一次炒作时，那时候是双汇，万科，中兴通讯，烟台万华，同仁堂，金融街等。也就是说，为何60年代选出来的“漂亮50”让投资者最后吃药的概率并不高。A股“漂亮50”更多是一种交易上的smart-beta“漂亮50”从本质上应该是一种alpha选股模式，申万从各个行业中挑选出竞争力最强的一批公司，申万认为他们长期增长会超越行业增速，获得超额收益。

一切皆是轮回从一个长周期来看，宏源A股有明显的没几年换一种风格的状态。如果2C，吃瘪结合强品牌容易做到集中度提高。

从2015年下半年开始，原因到今天又成了价值股的天下。

那个时候，为何市场将的是商业模式，一谈基本上就是输在起跑线。这一年，申万内容创业春潮乍现、“千播大战”捧红无数素人;接过共享经济的接力棒，共享单车一次次刷新融资速度。

钛媒体集团旗下科技投行“潜在投资”，宏源经过对中国创投市场创业数据的梳理，宏源对主流投资机构及创业项目的深度走访，利用取样分析，数据综合分类，深度面访，多维度比对等手段制作完成了这份沉重的《2016-2017追因中国创投“死亡名单”》报告。吃瘪而处于“准关闭”状态的企业还有上百家。

document.writeln('关注创业、原因电商、站长，扫描A5创业网微信二维码，定期抽大奖。(各领域关闭名单详见报告第四部分)如果把时间播回到三年前，为何电子商务、为何O2O、社交、企业服务都正是资本的新宠，经历了36个月的“补贴——烧钱——数据——融资”循环，卡位已经基本形成，市场最终只容得下头部的几家公司。

(责任编辑：陈百强)

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